- Diferentes cobranças feitas por acionistas podem dificultar a resposta das empresas às demandas ambientais e sociais.
- Quanto maior a diversidade de interesses e demandas entre os acionistas, maior a possibilidade de haver distância entre as políticas ESG anunciadas e as práticas adotadas.
- Esse distanciamento também tende a permanecer por mais tempo quando a empresa está submetida a pressões mais variadas.
Uma empresa pode ser pressionada a melhorar suas práticas ambientais e sociais e, ao mesmo tempo, receber cobranças relacionadas ao desempenho financeiro. Os conflitos entre acionistas podem surgir justamente quando essas demandas partem de diferentes investidores, tornando mais difícil conciliar expectativas. Uma pesquisa com milhares de propostas de acionistas mostra que, nesse cenário, as empresas têm maior probabilidade de adotar políticas ESG que não são completamente acompanhadas por mudanças na prática.
O estudo foi realizado por Eduardo Schiehll, da HEC Montreal, Henrique Castro Martins, da FGV EAESP, e Krista B. Lewellyn, da Florida Southern College, e publicado na revista Business & Society. Os pesquisadores analisaram mais de 6 mil propostas apresentadas por acionistas a mais de 1500 empresas não financeiras do S&P 1500 entre 2013 e 2021. Para identificar a distância entre discurso e prática, compararam informações sobre as políticas ESG das empresas com indicadores de seu desempenho nessa área.
Os conflitos entre acionistas analisados na pesquisa não significam necessariamente uma disputa direta. O ponto central é que diferentes investidores podem ter interesses e prioridades distintos. Enquanto alguns defendem objetivos ambientais e sociais, outros podem dar maior peso aos resultados financeiros. As próprias propostas também podem apresentar demandas diferentes.
Esse cenário cria um problema para as empresas: como responder a expectativas que não apontam necessariamente para a mesma direção? Segundo os pesquisadores, quanto maior essa diversidade de demandas, maior a probabilidade de a organização responder de maneira simbólica, anunciando políticas ou compromissos ESG que não são totalmente colocados em prática.
Conflitos entre acionistas: a distância entre o que a empresa promete e o que faz
É nesse ponto que aparece o chamado desacoplamento ESG, termo usado para descrever a distância entre as políticas que uma empresa declara e as práticas que efetivamente implementa.
Os resultados mostram que esse fenômeno não ocorre apenas quando existem cobranças dos acionistas. Ele tende a ser mais forte quando essas cobranças são heterogêneas, ou seja, quando combinam diferentes orientações e demandas. A pesquisa também indica que, nesses casos, a distância entre políticas e práticas ESG pode permanecer por mais tempo
Para os autores, uma possível explicação é que o distanciamento permita às empresas ganhar tempo diante de expectativas difíceis de conciliar. Em vez de escolher imediatamente entre demandas concorrentes, a organização pode adotar compromissos que respondam parcialmente às diferentes pressões enquanto avalia quais caminhos seguir.
O resultado chama atenção para uma questão importante da agenda ESG: a pressão dos acionistas, por si só, não garante mudanças concretas. Quando diferentes grupos apresentam prioridades distintas, a empresa pode ter mais dificuldade para transformar compromissos em ações consistentes.
A pesquisa, portanto, ajuda a compreender que o impacto do ativismo de acionistas depende também da forma como essas demandas se combinam. Para gestores e investidores, o desafio não está apenas em colocar questões ambientais e sociais na agenda, mas em transformar essas cobranças em práticas que possam ser efetivamente implementadas e mantidas ao longo do tempo.
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