FGV EAESP

Os resultados dessa pesquisa evidenciaram as seguintes práticas nas políticas de crédito comercial de empresas em financial distress: redução nos prazos de recebimento de clientes e aumento nos dias de pagamento para fornecedores. Essas práticas são alternativas ao financiamento bancário independentemente do grau de concentração do setor onde as empresas atuam. Nossa pesquisa não encontrou essas mesmas práticas quando uma empresa sofre o efeito tesoura (saldo de tesouraria negativo). Essas empresas continuam expandindo negócios usando aumento dos dias de recebimento de clientes. Esse resultado sugere que o efeito tesoura isolado não pode ser considerado como um indicador de dificuldade financeira, pois desde que essa empresa tenha capacidade de se refinanciar, ela poderá sustentar financeiramente seu modelo de negócio. Adotamos a metodologia de Molina & Preve (2009, 2012) para definir o estado de financial distress. A fim de testar as hipóteses apresentadas, foram coletados os dados de 136 empresas listadas na Bovespa entre o período de 2004 a 2019 e utilizado o modelo econométrico de dados em painel para análise.